11月15日，江南新材行为江西省本年第二家获胜过会的企业，其董事长为徐上金。可是，尽管其已获胜过会，但公司财务报表中清楚的低毛利率和下旅客户产能向外洋漂浮的趋势，仍引起了商场的庸碌温暖。

薄利多销模式，毛利率最低至3%

江南新材主交易务为铜基新材料的研发、坐褥与销售，家具主要诈欺于电子信息产业，至极是PCB制造企业。在群众和国内PCB用铜球系列家具商场中，江南新材离别占据了24%和41%的商场份额(2023年数据)，彰显了其在国内商场的杰出地位。可是，这一彰着的商场份额并未能粉饰其财务现象所面对的严峻挑战。

公司的毛利率永辽远于较低水平，踌躇在3%-5%之间，2022年更是低至2.91%。这一近况主要归因于公司家具的订价方法——以“铜价+加工费”为基础，由于原材料铜材价值较高，本钱华夏材料占比高达98%傍边，平直压缩了毛利率空间。

此外，江南新材中枢家具铜球的毛利率波动较大，致使不及1.6%，而异日盈利预期的氧化铜粉系列家具毛利率也呈现下滑态势。尽管公司讲明称这是由于铜价波动及新家具践诺的让利计策所致，但加工费相对富厚，本体上，通过数据分析发现，主要家具的加工费在2021年至2023年间均有所下滑，2024年毛利率的回升疑似所以就义回款速率为代价。

研发用度仅为0.26亿元，研发占比不超0.5%！

江南新材在研发参预上的不及亦然其面对的另一大挑战。2023年，公司研发用度仅为0.26亿元，占交易收入的比重仅为0.38%，这关于以改进为驱能源的下贱畛域如计算机、通讯、消耗电子等行业而言，显然难以变成满盈的竞争力。同期，PCB行业自身也面对着强烈的竞争和内卷景象，中国行为群众最大的PCB坐褥制造中心，高附加值家具的产值占比却远低于群众水平。

更为严峻的是，产业链正在加快向外洋漂浮。地缘政事成分和经济性考量促使下贱PCB厂商纷繁出海寻求发展。以()为例，其定增预案清楚将募资用于越南和泰国的边幅缔造，这仅仅PCB产业向东南亚漂浮的一个缩影。

江南新材的前五大客户中，除胜宏科技外，()、()和()等也齐在泰国等地投资新建坐褥基地。跟着境外产能的迟缓开释，国内PCB产能供应多余的风险愈发突显。

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在此布景下，江南新材拟募资投向年产1.2万吨电子级氧化铜粉缔造项观念必要性受到质疑。尤其是在群众化配套才智方面，江南新材亟需想考若何调遣产业布局以应付产业链漂浮带来的挑战。

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