东吴证券股份有限公司曾朵红，谢哲栋近期对国电南自进行征询并发布了征询弘扬《老牌二次开辟供应商38ab，全面发展庄重成长【勘误版】》，本弘扬对国电南自给出增握评级，现时股价为6.31元。

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　　国电南自(600268)　　投资重点　　老牌二次开辟供应商，80年全面发展。公司前身1940年的“水工仪器制造测验工场”，经国度电力公司南京电力自动化开辟总厂独家发起、以公开召募表情成就。历经80多年的发展，仍是成为国内著名的电力自动化的处理有策划供应商。公司业务从传统的电网、电厂、水电自动化专科彭胀至轨说念、信息时刻、信息安全、智能一次开辟、电力电子等多个规模。公司预备格调庄重，咱们展望公司23-26年营收CAGR为7%。　　网内二次份额稳步进步，发电侧受益推动赋能。1）网内业务，24年国网电网投资超6000亿，我国电网建立过问加快阶段。公司网内二次开辟隐敝从特高压-主网-配网全电压品级。公司在主网侧份额稳步进步，在国网市集份额从23年的9%进步至24YTD的11%，受清洁动力大基地建立并网+特高压领悟配套需求加多影响，电网招标需求向500kV和750kV歪斜，公司算作“老六家”之一有望受益。2）网外业务，公司是华电集团的控股公司，深耕电厂端二次开辟规模，具备火电、水电、核电以及新动力等二次开辟及系统处理有策划，跟着火电、核电等基荷电源核准建立加快，公司电厂自动化业务有望保握庄重增长。　　轨交+信息多业务协同，电力电子+一次开辟有望孝顺新增量。公司业务隐敝行业较多，1）轨交规模，公司是轨交自动化的系统处理有策划供应商，铁路投资有望过问加快阶段，其中通讯、信号及电力开辟投资占比在20%+，投资总量的增长有望带动公司轨交业务的发展。2）公司信息及安全业务主要面向对内，主要需求着手于华电集团对信息化和安全检测等业务的需求，咱们展望改日业务增长有望保握稳增。3）电力电子和一次开辟是公司积极拓展的业务，SVG、储能PCS等有望随新动力市集的发展迎来成长机遇，一次开辟中直流屏等居品终廓清国际市集的冲突，有望为公司带来新的事迹增长点。　　盈利预测与投资评级：公司是老牌的电力自动化开辟系统处理有策划供应商，网内随电网新一轮基建加快+网外水、火、核以及新动力的建立，公司算作二次开辟的老牌企业有望充分受益。咱们展望公司2024-2026年归母净利润分歧为2.73/3.13/3.52亿元，同比+20%/15%/12%，估值对应现价分歧为23x、21x、18x，初次隐敝，予以“增握”评级。　　风险领导：电网投资不足预期，发电侧投资不足预期，竞争加重等

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，东北证券岳挺征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值为67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.18亿38ab，凭证现价换算的预测PE为24.27。

最新盈利预测明细如下：

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